Cú sốc nguồn cung do việc cắt giảm sản xuất tại mỏ lithium Greenbushes đang lan rộng khắp chuỗi cung ứng pin lithium-ion toàn cầu với tốc độ ngày càng nhanh. Từ những người buôn bán muối lithium và nhà sản xuất vật liệu cực âm cho đến nhà sản xuất pin và nhà tích hợp hệ thống lưu trữ năng lượng, làn sóng mua hàng hoảng loạn nhằm mục đích "khóa số lượng" đang lan rộng trong toàn bộ chuỗi giá trị. Nhu cầu hạ nguồn tăng cao, nguồn cung tại chỗ thắt chặt do tích trữ thượng nguồn và hạn chế xuất khẩu hàng loạt từ các quốc gia giàu tài nguyên đang hội tụ để tạo ra một cuộc khủng hoảng nguồn cung nghiêm trọng và hiếm có.
“Vấn đề không còn là giá cả nữa mà là liệu bạn có thể đảm bảo bất kỳ khối lượng nào hay không”, một giám đốc mua sắm tại một nhà sản xuất vật liệu catốt lớn ở miền nam Trung Quốc nói với các phóng viên. Một số nhà kinh doanh lớn đã tạm dừng báo giá giao ngay cho lithium cacbonat loại pin, chuyển sang định giá theo thỏa thuận, với lượng hàng tồn kho giao ngay tại các nhà giao dịch lớn giảm xuống mức thấp nhất trong năm nay. Theo Mysteel, giá giao ngay lithium cacbonat cấp pin MMLC trung bình đạt 187.500 Yên/tấn vào ngày 6 tháng 5, tăng 6.750 Yên chỉ trong một phiên giao dịch. Trên Sàn giao dịch tương lai Quảng Châu, hợp đồng lithium cacbonat hoạt động mạnh nhất đã tăng hơn 7% trong ngày, chạm mức 198.860 Yên/tấn. Khi thanh khoản giao ngay bốc hơi, sự tăng giá không ngừng chỉ là triệu chứng bề mặt - điều thực sự khiến những người chơi ở khâu trung nguồn và hạ nguồn lo lắng là thực tế đang nổi lên về một thị trường "có tiền nhưng không có hàng hóa".
Sản lượng giữa dòng đạt ba kỷ lục liên tiếp, dự trữ tăng cường
Động lực chính của việc mua sắm hoảng loạn là sức mạnh tuyệt đối của nhu cầu hạ nguồn. Theo khảo sát của công ty nghiên cứu TD đối với 20 nhà sản xuất pin hàng đầu của Trung Quốc, tổng sản lượng pin lithium dự kiến của nước này trong tháng 5 năm 2026 dự kiến đạt khoảng 249 GWh, tăng 6% so với tháng trước và đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp đạt mức cao kỷ lục. Các lô hàng pin lưu trữ năng lượng trong quý đầu tiên đạt 215 GWh, tăng 139% so với cùng kỳ năm ngoái, với lượng đơn đặt hàng tồn đọng của các nhà sản xuất cấp một kéo dài đến cuối năm 2026 và đến quý 2 năm 2027. Các dây chuyền sản xuất đang hoạt động hết công suất và các công ty đang ưu tiên các đơn hàng có tỷ suất lợi nhuận cao hơn. Giá pin lithium sắt photphat 314Ah chính thống đã tăng từ mức đáy lên khoảng 0,36–0,39 Yên mỗi watt giờ, với một số nhà sản xuất hàng đầu báo giá trên 0,40 Yên/Wh - tăng từ 25% đến 35%.
Giám đốc mua sắm của một nhà sản xuất pin tiết lộ rằng do các dây chuyền sản xuất pin cấp một phần lớn đã bị các khách hàng lớn khóa lại nên các nhà tích hợp lưu trữ năng lượng vừa và nhỏ buộc phải tìm kiếm nguồn cung từ các nhà sản xuất cấp ba và cấp bốn. Điệp khúc “bạn có tiền nhưng không thể mua được hàng” đã trở thành thông lệ trong ngành. Với lịch trình sản xuất tháng 5 tiếp tục vượt quá mong đợi, nhu cầu bổ sung muối lithium của các nhà sản xuất vật liệu cathode đã tăng lên và lượng tồn kho lithium cacbonat giảm - hiện đã giảm trong bốn tuần liên tiếp - đang làm tăng thêm nhu cầu bổ sung.
Tích trữ thượng nguồn đáp ứng chủ nghĩa dân tộc tài nguyên
Trong khi nhu cầu giữa dòng tiếp tục tăng thì nguồn cung thượng nguồn đang bị thắt chặt một cách tự nguyện và không tự nguyện. Trong nước, bốn mỏ lepidolite lớn ở khu vực Yichun của Giang Tây đã bắt đầu bước vào giai đoạn ngừng gia hạn giấy phép, với thời gian khởi động lại cho các nhà sản xuất lớn vẫn rất không chắc chắn. Tại Tứ Xuyên và Giang Tây, công suất hoạt động tại các mỏ hàng đầu đã giảm xuống khoảng 58% trong tháng 4, giảm 7 điểm phần trăm so với tháng trước, do các nhà sản xuất chủ động cắt giảm sản lượng để hỗ trợ giá cả; báo giá chất cô đặc spodumene đã tăng 12% trong tháng. Các nhà phân tích lưu ý rằng với giá CIF spodumene tiếp tục tăng, chi phí hòa vốn của ngành luyện kim đã bị đẩy lên 128.000–132.000 Yên/tấn, và việc cắt giảm sản xuất dưới mức chi phí ngày càng trở thành sự đồng thuận trong ngành.
Tuy nhiên, biến số cung lớn hơn xuất phát từ chính sách thắt chặt phối hợp của các quốc gia giàu tài nguyên ở nước ngoài. Vào cuối tháng 2, Zimbabwe đột ngột đình chỉ mọi hoạt động xuất khẩu quặng và tinh quặng lithium chưa qua chế biến. Mặc dù một số công ty khai thác mỏ do Trung Quốc hậu thuẫn đã được cấp hạn ngạch xuất khẩu 6 tháng vào giữa tháng 4, nhưng việc vận chuyển hàng rời vào Trung Quốc đã bị trì hoãn cho đến ít nhất là tháng 7 do thủ tục cấp phép và thời gian hậu cần. Mysteel ước tính rằng nguồn cung cấp lithium hàng tháng của Zimbabwe trung bình khoảng 15.000 tấn lithium cacbonat tương đương; nếu các hạn chế vẫn tiếp diễn, cán cân cung cầu lithium cacbonat của Trung Quốc sẽ chuyển sang chế độ giảm tồn kho kéo dài bắt đầu từ tháng 5.
Lệnh cấm xuất khẩu của Zimbabwe không phải là một sự kiện cá biệt. Một báo cáo củaKhối cầutạp chí lưu ý rằng kể từ cuối năm 2025, Cộng hòa Dân chủ Congo đã thắt chặt hạn ngạch xuất khẩu coban, Việt Nam đã cấm xuất khẩu quặng thô đất hiếm, Ghana tuyên bố sẽ ngừng tất cả xuất khẩu khoáng sản chưa qua chế biến vào năm 2030 và Indonesia đã cắt giảm hơn 40% hạn ngạch khai thác niken năm 2026 - báo hiệu một làn sóng chủ nghĩa dân tộc tài nguyên toàn cầu đang gia tăng. Những biện pháp kiểm soát xuất khẩu, hạn ngạch sản xuất và hạn chế thương mại chồng chất này đang hạn chế một cách có hệ thống nguồn cung nguyên liệu thô tại nguồn, tạo thành một yếu tố cấu trúc giúp nâng vĩnh viễn mức chi phí sàn cho các khoáng sản quan trọng bao gồm cả lithium.
Truyền tải chi phí xuyên chuỗi giá trị tăng tốc
Hiệu ứng gợn sóng của việc mua sắm hoảng loạn hiện đang lan rộng khắp mọi mắt xích của chuỗi công nghiệp. Giá giao ngay lithium cacbonat cấp pin đã tăng từ 126.000 Yên/tấn vào đầu tháng 4 lên 148.000 Yên vào cuối tháng, đạt mức tăng hàng tháng là 17,46% và đà tăng đã tăng tốc mạnh vào đầu tháng 5, liên tiếp vi phạm nhiều ngưỡng quan trọng. Các phân khúc vật liệu hạ nguồn đã bắt đầu có chi phí cao hơn: giá vật liệu catốt lithium sắt photphat tăng 3,42% so với tuần trước, trong khi giá vật liệu catốt ba cực tăng 2,11% so với cùng kỳ.
Đáng chú ý, phân khúc sản xuất tế bào đang điều hướng một chu trình truyền chi phí tinh tế. Một số nhà phân tích thừa nhận rằng giá nguyên liệu thô tăng nhanh đang gây áp lực biên lợi nhuận ngắn hạn cho các nhà sản xuất tế bào, nhưng lưu ý rằng "sau khoảng một quý, lợi nhuận của phân khúc tế bào thường phục hồi ở mức hợp lý và lợi nhuận ròng tuyệt đối trên mỗi đơn vị có xu hướng tăng thay vì giảm khi giá bán tăng". Một báo cáo nghiên cứu từ Soochow Securities chỉ ra rằng, bao gồm việc giảm chi phí hệ thống pin lớn khoảng 10% và kéo dài thời hạn cấp vốn cho dự án, mức chấp nhận giá lithium cacbonat cho các dự án lưu trữ năng lượng nội địa tầm trung đã tăng lên khoảng 180.000 Yên/tấn - cho thấy khả năng hấp thụ giá hạ nguồn còn lâu mới cạn kiệt.
Nhà phân tích Chen Jing của Galaxy Futures lưu ý rằng cho đến khi nguồn cung quặng lithium giảm bớt một cách có ý nghĩa, sự mất cân bằng cung cầu trên thị trường lithium cacbonat sẽ khó giải quyết và giá có thể vẫn tăng cao và biến động. Tuy nhiên, một số người tham gia thị trường cảnh báo rằng với khối lượng nhập khẩu muối lithium Nam Mỹ khá lớn trong quý đầu tiên, có thể có rủi ro điều chỉnh ngắn hạn nếu động lực cung-cầu kém hơn kỳ vọng trong tháng 5 và tháng 6.
Nhà phân tích Zhang Weixin của CITIC Construction Futures nói thêm rằng nếu nguồn cung vẫn thắt chặt và việc giảm hàng tồn kho tiếp tục kéo dài đến tháng 5 và tháng 6, giá lithium có thể còn bị đẩy lên cao hơn nữa. Tóm lại, trong bối cảnh nguồn cung thượng nguồn bị gián đoạn dai dẳng và nhu cầu hạ nguồn cộng hưởng, sự cân bằng chặt chẽ của thị trường lithium dường như khó có thể giảm bớt trong thời gian tới.