Greenbushes lityum madenindeki üretim kesintilerinin tetiklediği arz şoku, küresel lityum iyon pil tedarik zincirinde giderek artan bir hızla dalgalanıyor. Lityum tuzu tüccarlarından katot malzemesi üreticilerine, pil üreticilerinden enerji depolama sistemi entegratörlerine kadar, "hacimleri kilitlemeyi" amaçlayan bir panik satın alma dalgası tüm değer zincirine yayılıyor. Artan aşağı yönlü talep, yukarı yönlü istifleme nedeniyle daralan spot mevcudiyeti ve kaynak zengini ülkelerden gelen kademeli ihracat kısıtlamaları, nadir ve ciddi bir arz sıkıntısı yaratacak şekilde birleşiyor.
Çin'in güneyindeki büyük bir katot malzemesi üreticisinin satın alma yöneticisi gazetecilere verdiği demeçte, "Bu artık fiyatla ilgili değil; herhangi bir hacmi güvence altına alıp alamamanızla ilgili" dedi. Birçok büyük trader, pil sınıfı lityum karbonat için spot teklifleri askıya aldı ve anlaşma bazında fiyatlandırmaya yönelirken, büyük ticaret merkezlerindeki spot stoklar bu yılın en düşük seviyelerine geriledi. Mysteel'e göre orta nokta MMLC pil sınıfı lityum karbonat spot fiyatı, tek bir işlem seansında 6.750 Yen artışla 6 Mayıs'ta ton başına 187.500 Yen'e ulaştı. Guangzhou Vadeli İşlemler Borsası'nda en aktif lityum karbonat sözleşmesi gün içinde %7'den fazla artış göstererek kısa süreliğine ton başına 198.860 Yen'e ulaştı. Spot likidite buharlaşırken, aralıksız fiyat yükselişi sadece yüzeysel bir semptomdur; orta ve alt segmentteki oyuncuları gerçekten sinirlendiren şey, "paranın olduğu ama malın olmadığı" bir piyasanın ortaya çıkan gerçekliğidir.
Orta Akış Çıkışı Ardışık Üç Rekora Ulaştı, Stoklama Yoğunlaşıyor
Panik satın almanın ana itici gücü, alt yönlü talebin katıksız gücüdür. Araştırma firması TD'nin Çin'in en büyük 20 pil üreticisi arasında yaptığı ankete göre, ülkenin Mayıs 2026 için planlanan toplam lityum pil üretiminin, aylık %6 artışla yaklaşık 249 GWh olması ve art arda üçüncü ay rekor seviyelere ulaşması bekleniyor. Birinci çeyrekte enerji depolama pil sevkiyatları yıllık %139 artışla 215 GWh'ye ulaştı; birinci kademe üreticilerin sipariş stokları 2026 sonu ve 2027'nin ikinci çeyreğine kadar uzanıyor. Üretim hatları tam kapasiteyle çalışıyor ve şirketler daha yüksek marjlı siparişlere öncelik veriyor. Ana akım 314Ah lityum demir fosfat pil fiyatları dip seviyelerinden watt-saat başına 0,36-0,39 Yen aralığına yükseldi; bazı üst düzey üreticiler 0,40 Yen/Wh'nin üzerinde fiyat teklif ediyor; bu da %25 ila %35'lik bir artışı temsil ediyor.
Bir hücre üreticisinin satın alma müdürü, birinci kademe hücre üretim hatlarının büyük ölçüde büyük müşteriler tarafından kilitlenmesinden dolayı, küçük ve orta ölçekli enerji depolama entegratörlerinin üçüncü ve dördüncü kademe üreticilerden tedarik aramaya zorlandığını açıkladı. "Nakit paranız var ama malları satın alamıyorsunuz" nakaratı bir endüstri normu haline geldi. Mayıs ayı üretim programlarının beklentileri aşmaya devam etmesiyle birlikte, katot malzemesi üreticilerinin lityum tuzlarına yönelik yeniden stoklama talepleri arttı ve art arda dört haftadır düşen lityum karbonat stoklarının azalması, yenilenme aciliyetini artırıyor.
Yukarı Yönde İstifçilik Kaynak Milliyetçiliğiyle Buluşuyor
Orta kesimdeki talep artmaya devam ederken, üst kesimdeki arz hem gönüllü hem de istemsiz olarak daraltılıyor. Yurt içinde, Jiangxi'nin Yichun bölgesindeki dört büyük lepidolit madeni, büyük üreticiler için yeniden başlatma zaman çizelgesinin oldukça belirsiz kalmasıyla birlikte, lisans yenileme kapatma aşamasına girmeye başladı. Sichuan ve Jiangxi'de önde gelen madenlerdeki işletme oranları, üreticilerin proaktif olarak fiyatlamayı desteklemek için üretimi kısması nedeniyle Nisan ayında aylık 7 puanlık düşüşle yaklaşık %58'e düştü; spodümen konsantresi fiyatları ay boyunca %12 arttı. Analistler, spodümen CIF fiyatlarının artmaya devam etmesiyle birlikte, eritme başabaş maliyetlerinin ton başına 128.000-132.000 Yen'e itildiğini ve maliyet sınırının altındaki üretim kesintilerinin giderek endüstride bir fikir birliği haline geldiğini belirtiyor.
Ancak daha büyük arz değişkeni, denizaşırı kaynak zengini ülkelerin koordineli politika sıkılaştırmasından kaynaklanıyor. Şubat ayı sonlarında Zimbabwe, işlenmemiş lityum cevheri ve konsantrelerinin tüm ihracatını aniden askıya aldı. Her ne kadar Çin destekli bazı madencilik şirketlerine Nisan ayı ortasında altı aylık ihracat kotaları verilmiş olsa da, lisans prosedürleri ve lojistik zaman çizelgeleri nedeniyle Çin'e toplu kargo varışları en az Temmuz ayına kadar ertelendi. Mysteel, Zimbabwe'nin aylık lityum arzının ortalama 15.000 ton lityum karbonat eşdeğeri olduğunu tahmin ediyor; kısıtlamalar devam ederse, Çin'in lityum karbonat arz-talep dengesi Mayıs ayından itibaren sürekli stok eritme moduna geçecek.
Zimbabve'nin ihracat yasağı münferit bir olay olmaktan uzaktır. Tarafından hazırlanan bir raporKüredergisi, 2025'in sonlarından bu yana Demokratik Kongo Cumhuriyeti'nin kobalt ihracat kotalarını sıkılaştırdığını, Vietnam'ın nadir toprak ham cevheri ihracatını yasakladığını, Gana'nın 2030 yılına kadar tüm işlenmemiş maden ihracatını durduracağını ilan ettiğini ve Endonezya'nın 2026 nikel madenciliği kotasını %40'ın üzerinde azalttığını ve bu durumun küresel kaynak milliyetçiliği dalgasının hızlandığının sinyalini verdiğini kaydetti. Bu kademeli ihracat kontrolleri, üretim kotaları ve ticaret kısıtlamaları, hammadde tedarikini kaynağında sistematik olarak kısıtlıyor ve lityum dahil kritik minerallerin maliyet tabanını kalıcı olarak yükselten yapısal bir faktör oluşturuyor.
Değer Zinciri Boyunca Maliyet Aktarımı Hızlanıyor
Panikle satın almanın dalgalı etkileri artık endüstriyel zincirin her halkasına yayılıyor. Pil sınıfı lityum karbonat spot fiyatları Nisan başında ton başına 126.000 Yen'den ay sonunda 148.000 Yen'e yükselerek aylık %17,46'lık bir artış gösterdi ve yükseliş Mayıs ayı başında keskin bir şekilde hızlanarak art arda birçok önemli eşiği aştı. Üretim yönündeki malzeme segmentleri halihazırda daha yüksek maliyetlerden geçmeye başladı: lityum demir fosfat katot malzemesi fiyatları haftalık bazda %3,42 artarken, üçlü katot malzemesi fiyatları aynı dönemde %2,11 arttı.
Özellikle hücre imalat segmenti hassas bir maliyet geçiş döngüsünden geçiyor. Bazı analistler, hammadde fiyatlarındaki hızlı artışın hücre üreticileri üzerinde kısa vadeli marj baskısı yarattığını kabul ediyor, ancak "yaklaşık dörtte bir sonra, hücre segmenti kârlılığının genellikle makul seviyelere toparlandığını ve birim başına mutlak net kârın, satış fiyatları arttıkça düşmek yerine artma eğiliminde olduğunu" belirtiyor. Soochow Securities'in bir araştırma raporu, devam eden büyük hücreli sistem maliyetinde yaklaşık %10'luk düşüşler ve uzatılmış proje finansman vadeleri de hesaba katıldığında, orta kademe yerli enerji depolama projeleri için lityum karbonat fiyat toleransının halihazırda ton başına yaklaşık 180.000 Yen'e yükseldiğini gösteriyor; bu da alt fiyat emme kapasitesinin tükenmekten çok uzak olduğunu gösteriyor.
Galaxy Futures analisti Chen Jing, lityum cevheri arzında anlamlı bir gevşeme gerçekleşene kadar, lityum karbonat piyasasındaki arz-talep uyumsuzluğunun çözülmesinin zor olacağını ve fiyatların muhtemelen yüksek ve değişken kalacağını belirtti. Ancak bazı piyasa katılımcıları, Güney Amerika'nın lityum tuzu ithalatının ilk çeyrekteki yüksek hacmi göz önüne alındığında, arz-talep dinamiklerinin Mayıs ve Haziran aylarında beklentilerin altında performans göstermesi durumunda kısa vadeli düzeltme risklerinin olabileceği konusunda uyarıyor.
CITIC İnşaat Vadeli İşlemleri analisti Zhang Weixin, arzın sıkı kalması ve stokların eritilmesinin Mayıs ve Haziran ayları boyunca devam etmesi durumunda lityum fiyatlarının daha da yükselebileceğini ekledi. Özetle, yukarı yönlü arz kesintilerinin devam ettiği ve aşağı yöndeki talebin yankılandığı bir ortamda, lityum piyasasının sıkı dengesinin yakın vadede gevşemesi pek mümkün görünmüyor.