Шок предложения, вызванный сокращением добычи на литиевом руднике Гринбушес, с ускоряющейся скоростью распространяется по всей глобальной цепочке поставок литий-ионных аккумуляторов. От трейдеров литиевых солей и производителей катодных материалов до производителей аккумуляторов и интеграторов систем хранения энергии, по всей цепочке создания стоимости распространяется волна панических закупок, направленных на «фиксирование объемов». Рост спроса на последующих этапах, сокращение доступности на спотовом рынке из-за накопления запасов на начальных этапах и каскадные экспортные ограничения со стороны стран, богатых ресурсами, сходятся, создавая редкий и серьезный дефицит предложения.
«Речь идет уже не о цене — речь идет о том, сможете ли вы вообще обеспечить какой-либо объем», — заявил журналистам руководитель отдела закупок крупного производителя катодных материалов на юге Китая. Несколько крупных трейдеров уже приостановили спотовые котировки карбоната лития аккумуляторного качества, перейдя к ценообразованию по каждой сделке, при этом спотовые запасы у крупных торговых домов упали до самого низкого уровня в этом году. По данным Mysteel, средняя спотовая цена карбоната лития аккумуляторного качества MMLC достигла 187 500 юаней за тонну 6 мая, увеличившись на 6 750 юаней за одну торговую сессию. На Гуанчжоуской фьючерсной бирже наиболее активный контракт на карбонат лития вырос более чем на 7% внутри дня, ненадолго достигнув 198 860 юаней за тонну. Поскольку спотовая ликвидность испаряется, неуклонный рост цен является лишь поверхностным симптомом — что действительно беспокоит игроков среднего и последующего этапов, так это возникающая реальность рынка, где «есть деньги, но нет товаров».
Производство на среднем этапе достигло трех рекордных показателей подряд, запасы интенсифицируются
Основным драйвером панических закупок является огромная сила спроса на последующих этапах. Согласно опросу исследовательского агентства TD среди 20 крупнейших производителей аккумуляторов Китая, общий объем запланированного производства литиевых аккумуляторов в стране на май 2026 года прогнозируется примерно в 249 ГВтч, что на 6% больше по сравнению с предыдущим месяцем и является третьим месяцем подряд рекордных показателей. Отгрузки аккумуляторов для хранения энергии за первый квартал достигли 215 ГВтч, увеличившись на 139% по сравнению с прошлым годом, при этом портфель заказов производителей первого уровня продлен до конца 2026 года и второго квартала 2027 года. Производственные линии работают на полную мощность, и компании отдают приоритет заказам с более высокой маржой. Цены на основные ячейки из литий-железо-фосфата емкостью 314 Ач выросли с минимальных уровней до диапазона 0,36–0,39 юаня за ватт-час, при этом некоторые производители высшего уровня котируют цены выше 0,40 юаня/Втч — что представляет собой увеличение на 25% до 35%.
Менеджер по закупкам одного из производителей ячеек сообщил, что, поскольку производственные линии ячеек первого уровня в значительной степени заблокированы крупными клиентами, малые и средние интеграторы систем хранения энергии вынуждены искать поставки у производителей третьего и четвертого уровня. Повторяющаяся фраза «у вас есть деньги, но вы не можете купить товар» стала отраслевой нормой. Поскольку производственные планы на май продолжают превосходить ожидания, спрос производителей катодных материалов на пополнение запасов литиевых солей усилился, а снижение запасов карбоната лития — которые теперь падают в течение четырех недель подряд — усиливает срочность пополнения.
Накопление запасов на начальном этапе сталкивается с ресурсным национализмом
В то время как спрос на среднем этапе продолжает расти, предложение на начальном этапе сокращается как добровольно, так и вынужденно. Внутри страны четыре крупных рудника лепидолита в регионе Ичунь провинции Цзянси начали фазу продления лицензий с остановкой, при этом сроки возобновления работы у крупных производителей остаются крайне неопределенными. В Сычуани и Цзянси уровень загрузки ведущих рудников в апреле упал примерно до 58%, что на 7 процентных пунктов меньше по сравнению с предыдущим месяцем, поскольку производители проактивно сокращали добычу для поддержки цен; котировки концентрата сподумена выросли на 12% в течение месяца. Аналитики отмечают, что по мере продолжения роста цен на сподумен CIF, себестоимость выплавки достигла 128 000–132 000 юаней за тонну, и сокращение добычи ниже себестоимости все чаще становится отраслевым консенсусом.
Однако более значительной переменной в предложении является скоординированное ужесточение политики со стороны богатых ресурсами стран за рубежом. В конце февраля Зимбабве внезапно приостановила весь экспорт необработанной литиевой руды и концентратов. Хотя некоторым китайским горнодобывающим компаниям были предоставлены шестимесячные экспортные квоты в середине апреля, поставки крупнотоннажных грузов в Китай были отложены как минимум до июля из-за процедур лицензирования и сроков логистики. Mysteel оценивает, что средний ежемесячный объем поставок лития в Зимбабве составляет примерно 15 000 тонн эквивалента карбоната лития; если ограничения сохранятся, баланс спроса и предложения карбоната лития в Китае перейдет в режим устойчивого снижения запасов, начиная с мая.
Экспортный запрет Зимбабве далеко не единичный случай. В отчете журнала Globe отмечается, что с конца 2025 года Демократическая Республика Конго ужесточила экспортные квоты на кобальт, Вьетнам запретил экспорт необработанной редкоземельной руды, Гана заявила, что прекратит весь экспорт необработанных минералов к 2030 году, а Индонезия сократила свою квоту на добычу никеля в 2026 году более чем на 40% — сигнализируя об ускоряющейся глобальной волне ресурсного национализма. Эти каскадные экспортные ограничения, производственные квоты и торговые ограничения систематически сдерживают поставки сырья у его источника, формируя структурный фактор, который постоянно повышает нижний предел стоимости критически важных минералов, включая литий.Передача затрат по всей цепочке создания стоимости ускоряетсяВолновой эффект панических закупок теперь распространяется по всем звеньям промышленной цепи. Спотовые цены на карбонат лития аккумуляторного качества выросли с 126 000 юаней за тонну в начале апреля до 148 000 к концу месяца, показав месячный прирост в 17,46%, а ралли резко ускорилось в начале мая, быстро преодолев несколько ключевых порогов. Сегменты материалов на последующих этапах уже начали перекладывать возросшие затраты: котировки катодных материалов из литий-железо-фосфата выросли на 3,42% по сравнению с предыдущей неделей, в то время как котировки тройных катодных материалов увеличились на 2,11% за тот же период.
Примечательно, что сегмент производства ячеек проходит через деликатный цикл перекладывания затрат. Некоторые аналитики признают, что быстрый рост цен на сырье оказывает краткосрочное давление на маржу производителей ячеек, но отмечают, что «примерно через квартал прибыльность сегмента ячеек обычно восстанавливается до разумных уровней, а абсолютная чистая прибыль на единицу имеет тенденцию расти, а не падать по мере увеличения продажных цен». Исследовательский отчет Soochow Securities указывает на то, что, учитывая текущее снижение затрат на крупноячеечные системы примерно на 10% и продление сроков финансирования проектов, ценовая толерантность к карбонату лития для отечественных проектов хранения энергии среднего уровня уже выросла примерно до 180 000 юаней за тонну — предполагая, что способность последующего поглощения цен далеко не исчерпана.
Аналитик Galaxy Futures Чэнь Цзин отметил, что до тех пор, пока не произойдет значительное облегчение поставок литиевой руды, несоответствие спроса и предложения на рынке карбоната лития будет трудно разрешить, и цены, вероятно, останутся высокими и волатильными. Однако некоторые участники рынка предостерегают, что, учитывая значительный объем импорта южноамериканских литиевых солей в первом квартале, могут возникнуть риски краткосрочной коррекции, если динамика спроса и предложения не оправдает ожиданий в мае и июне.
Аналитик CITIC Construction Futures Чжан Вэйсинь добавил, что если предложение останется ограниченным, а снижение запасов продолжится в мае и июне, цены на литий могут еще больше вырасти. В целом, на фоне сохраняющихся сбоев в поставках на начальном этапе и резонирующего спроса на последующих этапах, баланс на рынке лития вряд ли улучшится в ближайшем будущем.